8月4日，美国原油期货价格在120美元一线没有受到实质性抵抗。随着多头主动获利平仓，120美元的支撑位不攻自破。交易商预计，市场将进一步下跌。而100美元作为重要的牛熊分界点，市场人士普遍认为，长线基金将退守100美元。
基金躲避原油泡沫
自7月15日以来，原油期货从145美元的高位迅速回落，油价累计跌幅近20％。“如果说，每桶100美元的原油价格有基本供求支撑，那么100美元以上完全是投机泡沫部分。”上海通联期货经纪有限公司总经理黄晓明认为，既然是投机资金推动了油价从100美元升高到145美元，那么这些资金在获利非常丰厚的情况，主动平仓是最明智的选择。
实际上，无论是华尔街的观察家还是中国的专家学者，在本轮原油下跌过程中，都没有发现集中的做空力量。相反，美国商品期货交易所发现了一个头寸巨大的“超级庄家”。8月6日，美国期货交易委员会发布消息说，一家“超级”石油投机交易商，总共持有高达3.2亿桶的巨额原油期货头寸，相当于近5000万吨原油。而这一体量，相当于中国一年原油产量的近1/3。
雷曼兄弟公司较早认为，油价高泡沫不能持续，将进一步下滑。同雷曼一样，花旗也在早些时候的一份报告中指出，由投资“巨浪”推动的商品热潮正在退烧。
实际上，由于美国期货交易委员会对持仓数据的调整，基金真实的行动更加迷惑不清。7月18日，CFTC就发布公告称，将把NYMEX原油期货和期权中原本属于商业持仓的部分头寸归入非商业持仓。理由是部分原本可认作能源市场中的交易行为已超出了套期保值和风险对冲的功能，因此实施这些交易行为的投资者头寸自然不能归于商业持仓中。
牛市反转尚未确立
连续大幅度下跌，让人们预感到原油期货市场正在经历牛转熊的过渡。
但上海中期期货的曹祎认为，在原油基本供求关系改善，美元持续走强以前，不能轻言原油市场反转。本轮原油暴跌速度快，时间短，幅度大，并且是在全球经济放缓及通货膨胀严峻的背景下展开，石油价格在创下了超出人们的心理预期后，做空能量得到集中释放。
油价近期持续下跌还有一个重要背景，那就是全球经济降温。由此引发的原材料需求下降担忧，促使大量投机资金迅速从原油期货市场撤离。与此同时，黄金、大豆和铜等其他各类商品也全面“溃堤”，8月4日，追踪19种大宗商品期货价格的CRB指数出现3月份以来最大跌幅。
黄晓明认为，目前全球金融市场正处于动荡之中，在这种情况下投资有如逆水行舟，确保资金安全是最为重要的。而美元要走出熊市，路途还很遥远。美国全国经济研究局主席、哈佛大学教授马丁·费尔德斯坦近日表示，美国经济陷入“长期、深度和严重的衰退”的概率高于50％。而只要美元贬值因素存在，原油就存在着高位运行的理由。 (见惊雷)
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